O obligațiune cu discount este o obligațiune care a fost vândută inițial la o valoare mai mică decât valoarea sa nominală. Alternativ, în prezent se poate tranzacționa la un preț sub valoarea sa nominală. În funcție de circumstanțe, o obligațiune de reducere poate reprezenta o oportunitate de cumpărare sau vânzare pentru un investitor. O obligațiune se vinde cu o reducere la valoarea nominală din unul dintre următoarele motive:
Diferențială a ratei dobânzii . Rata actuală a dobânzii pe piață este mai mare decât rata dobânzii plătită de emitent, astfel încât investitorii plătesc mai puțin pentru obligațiune pentru a obține o rată a dobânzii efectivă mai mare asupra investiției lor.
Risc implicit . Investitorii percep emitentul ca fiind expus riscului de a nu răscumpăra obligațiunile pe care le-a emis și, prin urmare, sunt dispuși să își vândă obligațiunile la un preț redus pentru a evita riscul de neplată.
Reducerea ratingului de credit . Atunci când o agenție de rating de credit reduce ratingul de credit al unui emitent, acest lucru poate declanșa un volum mare de vânzări de către investitori pe piața secundară, ceea ce scade prețul unei obligațiuni; aceasta este o problemă similară cu comentariul de risc implicit precedent.
O obligațiune se poate vinde cu o reducere profundă la valoarea nominală dacă rata dobânzii plătită de emitent este mult mai mică decât rata dobânzii de pe piață. Reducerea este deosebit de profundă atunci când emitentul vinde obligațiuni cu cupon zero, în care investitorii trebuie să se bazeze pe dimensiunea reducerii pentru a obține orice dobândă efectivă (deoarece emitentul nu plătește nici o dobândă). În aceste cazuri, un investitor are ocazia să realizeze câștiguri de capital substanțiale atunci când obligațiunile sunt răscumpărate în cele din urmă. Orice obligațiune de reducere va crește treptat în preț odată cu apropierea datei de răscumpărare, deoarece emitentul rambursează întotdeauna valoarea nominală a obligațiunii; adică nu se rambursează nicio obligațiune la o reducere din valoarea sa nominală.
Un investitor poate cumpăra obligațiuni care se vând pe piața secundară la o reducere, nu pentru a obține o rată ridicată a dobânzii, ci mai degrabă pentru a exercita controlul asupra emitentului. Această circumstanță poate apărea atunci când emitentul întâmpină dificultăți financiare, astfel încât obligațiunile sale se vând la un preț atât de mic încât un investitor poate cumpăra o cantitate mare din distribuție pentru o investiție minimă. Această variație este deosebit de probabilă atunci când obligațiunile sunt convertibile în acțiuni comune ale societății, astfel încât investitorii să poată cumpăra obligațiuni cu intenția de a achiziționa acțiuni la emitent la un preț scăzut.
