Costul capitalului propriu este rentabilitatea pe care un investitor se așteaptă să o primească dintr-o investiție într-o afacere. Acest cost reprezintă suma pe care piața o așteaptă ca o compensație în schimbul deținerii stocului de afaceri, cu toate riscurile asociate de proprietate. O modalitate de a obține costul capitalului propriu este modelul de capitalizare a dividendelor, care bazează costul capitalului propriu în primul rând pe dividendele emise de o companie. Formula este:
(Dividende pe acțiune pentru anul viitor ÷ Valoarea de piață curentă a acțiunii) + Rata de creștere a dividendelor
De exemplu, dividendul așteptat care urmează să fie plătit anul viitor de ABC Corporation este de 2,00 USD pe acțiune. Valoarea de piață actuală a acțiunii este de 20 USD. Rata istorică de creștere a plăților dividendelor a fost de 2%. Pe baza acestor informații, costul capitalului propriu al companiei este calculat după cum urmează:
(2,00 $ Dividend ÷ 20 $ Valoare curentă de piață) + 2% Rata de creștere a dividendelor
= 12% Costul capitalului propriu
Atunci când o afacere nu plătește dividende, aceste informații sunt estimate pe baza fluxurilor de numerar ale organizației și a unei comparații cu alte firme de aceeași dimensiune și caracteristici de funcționare.
O modalitate diferită de a calcula costul capitalului propriu este de a-l considera drept prețul acțiunilor care trebuie menținut pentru a împiedica investitorii să vândă acțiunile. În cadrul acestei abordări, formula costului capitalului propriu este compusă din trei tipuri de rentabilitate: o rentabilitate fără risc, o rată medie a randamentului de așteptat de la un grup tipic de acțiuni pe scară largă și o rentabilitate diferențială care se bazează riscul stocului specific în comparație cu grupul mai mare de stocuri.
Rata de rentabilitate fără risc este derivată din rentabilitatea unei garanții a guvernului SUA. Rata medie de rentabilitate poate fi derivată din orice grup mare de stocuri, cum ar fi Standard & Poor's 500 sau Dow Jones Industrials. Randamentul legat de risc se numește beta al acțiunilor; este calculat și publicat în mod regulat de mai multe servicii de investiții pentru companii deținute public, cum ar fi Value Line. O valoare beta mai mică decât una indică un nivel al riscului de rentabilitate mai mic decât media, în timp ce un beta mai mare decât unul ar indica un grad crescut de risc în rata rentabilității. Având în vedere aceste componente, formula pentru costul stocului comun este următoarea:
Randament fără risc + (Beta x (Randament mediu al stocului - Randament fără risc))
De exemplu, rata de rentabilitate fără risc a Purple Widget Company este de 5%, randamentul Dow Jones Industrials este de 12%, iar beta-ul companiei este de 1,5. Costul calculului capitalului propriu este:
5% Randament fără risc + (1,5 Beta x (12% Randament mediu - 5% Randament fără risc) = 15,5%
