Rentabilitatea capitalului propriu compară venitul net anual al unei afaceri cu capitalul propriu al acționarilor. Măsura este utilizată de investitori pentru a determina rentabilitatea pe care o organizație o generează în raport cu investiția lor în aceasta, de obicei în raport cu randamentul generat de alte companii din aceeași industrie. O afacere care poate genera un randament ridicat al capitalului propriu este considerată o investiție bună, care crește prețul acțiunilor sale.
Cu toate acestea, o analiză a rentabilității măsurării capitalurilor proprii relevă faptul că acest nivel de entuziasm al investitorilor ar putea fi deplasat. O preocupare cheie cu randamentul capitalurilor proprii este că aceasta poate fi puternic influențată prin înlocuirea capitalului propriu cu datorii. Conducerea companiei ar putea pur și simplu să ia datorii și să folosească veniturile pentru a răscumpăra acțiuni, mai degrabă decât să folosească banii pentru a crește profiturile. Procedând astfel, baza de capitaluri proprii în numitorul randamentului pe calculul capitalurilor proprii scade, în timp ce cifra venitului net din numărător rămâne aproximativ aceeași. Următorul exemplu ilustrează situația.
ABC International are un venit net de 100.000 USD și un capital propriu de 500.000 USD. Aceasta înseamnă că rentabilitatea capitalului propriu este de 20%, care se calculează după cum urmează:
100.000 dolari Profit ÷ 500.000 dolari Capitaluri proprii = 20% Rentabilitate capitaluri proprii
Președintele companiei analizează situația rentabilității capitalurilor proprii și decide să suporte datorii de 200.000 USD la o rată a dobânzii după impozitare de 8%, folosind datoria pentru a răscumpăra acțiuni. Acest lucru reduce profitul cu cheltuielile cu dobânzile de 16.000 USD. Rezultatul acestei schimbări este după cum urmează:
84.000 $ Profit ÷ 300.000 $ Capitaluri proprii = 28% Rentabilitate capital propriu
Pe scurt, președintele a folosit ingineria financiară pentru a crește rentabilitatea capitalului propriu de la 20% la 28%, fără a face nimic pentru a îmbunătăți profitabilitatea de bază a afacerii.
Problema cu adăugarea de datorii la bilanțul unei companii este că este posibil ca afacerea să nu aibă fluxuri de trezorerie suficient de stabile pentru a susține plățile în curs de dobândă asociate cu datoria; s-ar putea, de asemenea, să nu poată rambursa datoria și, prin urmare, va fi obligat să o transforme într-o nouă datorie ori de câte ori instrumentul de datorie atinge scadența.
