Regulamentul de divulgare echitabilă (FD) impune ca o companie să elibereze imediat publicului larg orice informație materială nepublică pe care a divulgat-o anumitor persoane din afara companiei. A fost conceput pentru a se asigura că publicul larg obține informații care au fost, de asemenea, partajate cu anumite persoane.
Regulamentul a fost creat ca răspuns la situațiile în care s-a constatat că companiile au furnizat informații materiale non-publice, cum ar fi notificarea în avans a rezultatelor câștigurilor, câtorva persoane din exterior. Persoanele din afară au putut utiliza informațiile pentru a face tranzacții care le-au plasat într-o poziție concurențială neloială în raport cu alți investitori mai puțin informați. Managerii companiei ar fi putut, de asemenea, să manipuleze analiștii oferind informații prealabile celor care au descris compania în mod favorabil în rapoartele lor de cercetare.
Pentru a combate aceste probleme, Comisia pentru valori mobiliare (SEC) a emis Regulamentul FD. Prezentul regulament impune ca o companie să elibereze imediat publicului larg orice informație materială nepublică pe care a dezvăluit-o anumitor persoane din afara companiei.
Următorul text din Regulamentul FD a fost puternic editat pentru a comprima o cantitate mare de legalize într-un format care precizează esența regulamentului:
A. Ori de câte ori un emitent sau orice persoană care acționează în numele său, dezvăluie orice informație materială nepublică referitoare la acel emitent sau la valorile sale mobiliare [unui broker, dealer, consilier de investiții, companie de investiții sau deținătorului valorilor mobiliare ale emitentului], emitentul va face publică a acestor informații:
1. Simultan, în cazul unei dezvăluiri intenționate; și
2. În mod prompt, în cazul unei dezvăluiri neintenționate. Prompt înseamnă imediat ce este rezonabil de practic, după ce un înalt funcționar al emitentului află că a existat o dezvăluire neintenționată. În niciun caz, această dezvăluire publică nu trebuie să fie mai târziu de cea mai lungă perioadă de 24 de ore sau de începutul tranzacționării de a doua zi la Bursa de Valori din New York.
b. Alineatul (a) din această secțiune nu se aplică divulgării făcute:
1. O persoană care are datoria de încredere față de emitent (cum ar fi un avocat, un bancher de investiții sau un contabil);
2. O persoană care acceptă în mod expres să păstreze informațiile dezvăluite în confidențialitate;
3. În legătură cu o ofertă de valori mobiliare înregistrată în temeiul Legii valorilor mobiliare, dacă dezvăluirea se face printr-o declarație de înregistrare sau printr-o comunicare orală făcută în legătură cu oferta de valori mobiliare după depunerea declarației de înregistrare.
Rețineți că reglementarea este declanșată de dezvăluiri numai acelor persoane care sunt fie investitori, fie care lucrează în industria investițiilor. Nu se menționează dezvăluirile către soți sau alți membri ai familiei, deoarece o astfel de cerință ar necesita o cantitate cu adevărat apăsătoare de urmărire a informațiilor de către personalul din relațiile cu investitorii. De asemenea, soții și alți membri ai familiei pot fi considerați din interior, având în vedere relația lor cu angajații companiei.
Regulamentul FD prevede că „divulgarea publică” a informațiilor materiale non-publice este considerată a fi o depunere a formularului 8-K sau diseminarea informațiilor „printr-o altă metodă de divulgare care este concepută în mod rezonabil pentru a oferi o distribuție largă, neexcludentă, a informațiilor catre public." Majoritatea companiilor se ocupă de situație prin emiterea unui formular 8-K. Rețineți că aceasta este una dintre rarele ocazii în care nu vi se permit cele patru zile lucrătoare standard în care să eliberați un 8-K. În schimb, se așteaptă ca modelul 8-K să fie lansat în termen de 24 de ore de la un eveniment de divulgare care va fi în atenția unui înalt oficial al companiei.
