Valoarea întreprinderii măsoară valoarea totală a unei companii. Acesta include întreaga valoare de piață a unei afaceri, mai degrabă decât doar valoarea capitalului propriu, astfel încât să fie incluse toate compensările de datorii. Valoarea pentru întreprindere este o bună reprezentare a costului pe care l-ar suporta un dobânditor dacă ar achiziționa o altă afacere, deoarece reprezintă costurile suplimentare asociate achiziției, altele decât prețul de piață al acțiunilor care trebuie achiziționate. Calculul valorii întreprinderii este după cum urmează:
+ Valoarea de piață a acțiunilor companiei țintă restante
+ Datoria companiei țintă
+ Dobândă minoritară
+ Datorii de pensii nefinanțate
+ Acțiuni preferențiale restante
- Numerar și echivalente de numerar
= Valoarea întreprinderii
De exemplu, Blue Company are în vedere achiziția Green Company. Există 1.000.000 de acțiuni de acțiuni verzi în circulație, care se vând în prezent la 8,00 USD fiecare. Astfel, valoarea de piață a acțiunilor restante este de 8.000.000 USD. Green are, de asemenea, 1.000.000 USD de acțiuni preferențiale în circulație și datorează unui împrumutător 250.000 USD pentru un împrumut pe termen scurt. Compania are 100.000 de dolari în numerar la îndemână. Pe baza acestor informații, valoarea companiei Green Company este:
+ 8.000.000 USD Valoarea de piață a acțiunilor restante
+ 1.000.000 $ stoc preferat
+ 250.000 împrumut pe termen scurt
- 100.000 de bani la îndemână
= 9.150.000 USD Valoare pentru întreprindere
Astfel, alți factori au crescut foarte mult prețul tranzacției prospective. Prin comparație, dacă Compania Albastră ar privi o companie țintă mai conservatoare din punct de vedere fiscal care nu avea datorii, dar care ar fi aceeași în toate celelalte privințe, evaluarea afacerii ar fi în mod semnificativ mai mică.
O variație și mai exactă a conceptului include următorii factori suplimentari:
Includeți prima de control care trebuie plătită pentru a cumpăra efectiv acțiuni - întrucât o primă trebuie de obicei oferită înainte ca acționarii să fie tentați să le ofere acțiunilor dobânditorului.
Excludeți acea parte din numerar care trebuie reținută pentru a opera compania țintă. În mod obișnuit, calculul presupune că toate numerarul restant este plătit cumpărătorului ca dividend, dar în realitate, cea mai mare parte a numerarului este necesară pentru finanțarea operațiunilor în curs.
Conceptul de valoare a întreprinderii este clar superior doar utilizării valorii de piață pentru a calcula costul de achiziție al unei companii țintă. După cum se arată în exemplu, există o serie de alți factori care pot duce la o evaluare semnificativ diferită (și mai realistă) decât simplul calcul al valorii de piață.
Aceasta nu este singura metodă disponibilă pentru evaluarea unei afaceri, dar cu siguranță ar trebui calculată împreună cu alte măsuri pentru a ajunge la o serie de sume posibile de evaluare.
