Tranzacționarea pe capital propriu are loc atunci când o companie are noi datorii (cum ar fi din obligațiuni, împrumuturi sau acțiuni preferențiale) pentru a achiziționa active pe care poate obține un randament mai mare decât costul dobânzii datoriei. Dacă o companie generează un profit prin această tehnică de finanțare, acționarii săi câștigă o rentabilitate mai mare a investițiilor lor. În acest caz, tranzacționarea pe acțiuni este reușită. Dacă compania câștigă mai puțin din activele achiziționate decât costul datoriei, acționarii săi câștigă în schimb un randament redus. Multe companii folosesc tranzacționarea pe capitaluri proprii, mai degrabă decât achiziționarea mai multor capitaluri proprii, pentru a-și îmbunătăți câștigurile pe acțiune.
Tranzacționarea pe acțiuni are două avantaje principale:
Câștiguri sporite . Poate permite unei entități să câștige o sumă disproporționată din activele sale.
Tratament fiscal favorabil . În multe jurisdicții fiscale, cheltuielile cu dobânzile sunt deductibile din impozite, ceea ce reduce costul net pentru debitor.
Cu toate acestea, tranzacționarea pe capitaluri proprii prezintă, de asemenea, posibilitatea unor pierderi disproporționate, deoarece suma aferentă a cheltuielilor cu dobânzile poate copleși împrumutatul dacă nu câștigă suficiente randamente pentru a compensa cheltuielile cu dobânzile. Conceptul este deosebit de periculos în situațiile în care o companie se bazează pe împrumuturi pe termen scurt pentru a-și finanța operațiunile, deoarece o creștere bruscă a ratelor dobânzii pe termen scurt poate determina cheltuielile cu dobânzile să copleșească câștigurile, rezultând pierderi imediate. Acest risc poate fi atenuat prin utilizarea swap-urilor de rată a dobânzii, în cazul în care o companie își schimbă plățile cu dobândă variabilă pentru plățile dobânzii fixe ale unei alte entități.
Astfel, tranzacționarea pe capitaluri proprii poate câștiga randamente excesive pentru acționari, dar prezintă și riscul de faliment direct dacă fluxurile de numerar scad sub așteptări. Pe scurt, câștigurile vor deveni mai variabile atunci când se urmărește o strategie de tranzacționare pe acțiuni.
Datorită variabilității crescute a câștigurilor, un efect secundar al tranzacționării asupra capitalului propriu este că costul recunoscut al opțiunilor pe acțiuni crește. Motivul este că deținătorii de opțiuni sunt mai predispuși să încaseze opțiunile lor atunci când câștigurile cresc, și, din moment ce tranzacționarea pe acțiuni conduce la câștiguri mai variabile, opțiunile sunt mai susceptibile de a obține un randament mai mare pentru deținătorii lor.
Conceptul de tranzacționare pe acțiuni este mai probabil să fie angajat de manageri profesioniști care nu dețin o afacere, deoarece managerii sunt interesați să crească valoarea opțiunilor pe acțiuni cu această tehnică de finanțare agresivă. O afacere administrată de o familie este mai interesată de stabilitatea financiară pe termen lung și, prin urmare, este mai probabil să o evite.
Exemplu de tranzacționare pe capitaluri proprii
Compania Able folosește 1.000.000 de dolari din numerarul propriu pentru a cumpăra o fabrică, care generează profituri anuale de 150.000 de dolari. Compania nu folosește deloc efectul de levier financiar, deoarece nu a luat nicio datorie pentru cumpărarea fabricii.
Compania Baker folosește 100.000 USD din numerar propriu și un împrumut de 900.000 USD pentru a cumpăra o fabrică similară, care generează, de asemenea, un profit anual de 150.000 USD. Baker folosește efectul de levier financiar pentru a genera un profit de 150.000 USD pe o investiție în numerar de 100.000 USD, ceea ce reprezintă o rentabilitate de 150% a investiției sale.
Noua fabrică a Bakerului are un an prost și generează o pierdere de 300.000 de dolari, ceea ce reprezintă triplul sumei investiției inițiale.
Termeni similari
Tranzacționarea pe capitaluri proprii este, de asemenea, cunoscută sub numele de levier financiar, levier de investiții și levier operațional.
