Analiza valorii actuale nete (VAN) este o modalitate de a determina valoarea curentă a unui flux de fluxuri de numerar viitoare. Este un instrument comun în bugetarea capitalului pentru a selecta cele mai bune proiecte pentru finanțare. Pentru a calcula valoarea actuală netă, folosim următoarea formulă:
NPV = X * [(1 + r) ^ n - 1] / [r * (1 + r) ^ n]
Unde:
X = Suma primită pe perioadă
n = Numărul de perioade
r = Rata de rentabilitate
Ca exemplu de calcul al valorii actuale nete, directorul financiar al Companiei Smith este interesat de VAN asociat cu o facilitate de producție pe care CEO-ul dorește să o achiziționeze. În schimbul unei plăți inițiale de 10 milioane USD, Smith ar trebui să primească plăți de 1,2 milioane USD la sfârșitul fiecăruia din următorii 15 ani. Smith are un cost corporativ de capital de 9%. Pentru a calcula VAN, inserăm informațiile despre fluxul de numerar în formula VAN:
1.200.000 * ((1 + 0,09) ^ 15-1) / (0,09 * (1 + 0,09) ^ 15) = 9.672.826 dolari
Valoarea actuală a fluxurilor de numerar asociate investiției este cu 327.174 USD mai mică decât investiția inițială în facilitate, astfel încât Smith nu ar trebui să continue cu investiția.
Nu este atât de dificil de estimat suma de numerar primită pe perioadă, precum și numărul de perioade pe parcursul cărora vor fi primiți numerar. Includerea dificilă în formulă este rata rentabilității. Acesta este în general considerat a fi costul de capital al unei companii, dar poate fi considerat și costul său incremental de capital sau un cost al capitalului ajustat la risc. În acest din urmă caz, aceasta înseamnă că se adaugă câteva puncte procentuale suplimentare la costul corporativ al capitalului pentru acele situații de flux de numerar considerate a fi neobișnuit de riscante.
Calculul VAN poate fi masiv mai complicat decât exemplul simplificat tocmai prezentat. În realitate, poate fi necesar să includeți fluxurile de numerar aferente următoarelor elemente suplimentare:
Cheltuieli continue legate de investiție
Sume variabile de flux de numerar primite în timp, mai degrabă decât aceeași sumă de fiecare dată
Moment variabil pentru primirea de numerar, mai degrabă decât primirea consecventă a unei plăți la aceeași dată
Valoarea fondului de rulment necesar pentru proiect, precum și eliberarea fondului de rulment la sfârșitul proiectului
Suma la care investiția poate fi revândută la sfârșitul vieții sale utile
Valoarea fiscală a amortizării activului fix care a fost achiziționat
Toți factorii anteriori ar trebui luați în considerare la evaluarea VAN pentru o propunere de investiție. În plus, luați în considerare generarea mai multor modele pentru a ține cont de scenariile cele mai grave, cele mai probabile și cele mai bune pentru fluxurile de numerar.
VAN poate fi, de asemenea, utilizat pentru a compara mai multe fluxuri de numerar pentru a decide care are cea mai mare valoare curentă. VAN este utilizat în mod obișnuit în analiza cererilor de cumpărare de capital, pentru a vedea dacă o plată inițială pentru active fixe și alte cheltuieli va genera fluxuri de numerar pozitive în viitor. Dacă da, NPV devine baza unei decizii de cumpărare a unui activ fix.
Valoarea actuală netă nu ar trebui să fie singura metodă utilizată pentru a evalua necesitatea unui activ fix. Poate fi mai important să achiziționați active fixe care pot îmbunătăți capacitatea unei operațiuni de blocaj și, în unele cazuri, există motive de reglementare sau legale pentru care un activ trebuie achiziționat, indiferent de VAN. Astfel, valoarea actuală netă este doar unul dintre mai multe instrumente care ar trebui utilizate pentru a evalua o decizie de cumpărare.
