Luarea unei companii private are loc atunci când o afacere își anulează registrele de acțiuni. Acest lucru îi permite să evite cerințele împovărătoare de raportare și control ale unei companii deținute public. O companie poate intra în privat în una din următoarele două circumstanțe:
- Nu există mai mult de 300 de acționari de înregistrare
- Nu există mai mult de 500 de acționari în evidență, iar compania nu a depășit 10 milioane USD de active la sfârșitul ultimilor trei ani fiscali
Rețineți că, în conformitate cu Legea Jumpstart 2012 privind lansarea afacerilor noastre (JOBS), criteriul pentru a avea 500 de acționari și o limită de active de 10 milioane de dolari a crescut la 2.000 de acționari sau 500 de investitori neacreditați - în ceea ce privește faptul că a fost obligat să depună rapoarte la SEC. Probabil, aceleași cerințe funcționează invers pentru a facilita trecerea la privat.
Un acționar de evidență este o persoană sau entitate listată în evidența acționarilor unei companii ca deținând acțiunile sale. Un brokeraj poate fi acționarul înregistrării în numele clienților săi. Astfel, este posibil să aveți mult mai mulți acționari efectivi decât este indicat de numărul de acționari înregistrați.
Pentru oricare dintre cele două circumstanțe precedente, intrarea în privat implică depunerea Formularului 15 foarte simplu la SEC. Doar aprobarea consiliului de administrație este necesară pentru a deveni privat; nu există votul acționarilor. În plus, dacă acțiunile unei companii sunt listate la bursă, bursa ar trebui notificată. Tipul de notificare variază în funcție de schimb.
Dacă conducerea superioară este incertă cu privire la capacitatea unei companii de a continua ca o companie publică, aceasta ar trebui să încerce să mențină numărul de acționari cât mai mic posibil. Aceasta înseamnă să nu distribuiți câteva acțiuni suplimentare angajaților sau să emiteți mandate sau orice altă acțiune care va duce la împrăștierea unui număr mic de acțiuni între un număr mare de noi acționari.
Dacă sunt prea mulți acționari, compania va trebui să găsească o modalitate de a reduce numărul, cum ar fi printr-un program de răscumpărare a acțiunilor sau o împărțire inversă a acțiunilor. Apoi își documentează intențiile în Programul 13e-3, mult mai elaborat, pe care îl depune la SEC. Anexa 13e-3 necesită o discuție cu privire la scopurile de răscumpărare a acțiunilor sau divizarea inversă, orice alternative luate în considerare de companie și dacă tranzacția este nedreaptă față de acționarii neafiliați.
SEC consideră că tranzacțiile private se desfășoară cu suspiciuni considerabile, pe motiv că trebuie să fie tranzacții unilaterale în favoarea celor care cumpără acțiuni existente. În consecință, așteptați-vă ca SEC să revizuiască și să comenteze Programul 13e-3, posibil de mai multe ori, ceea ce poate duce la o întârziere de mai multe luni între depunerea formularului și luarea oricărei acțiuni menționate în acesta. Odată ce compania ia măsuri pentru a reduce numărul acționarilor descriși în anexa 13e-3, poate depune un formular 15 și se poate face privat.
O companie care încearcă să devină privată trebuie să aibă grijă să nu efectueze răscumpărări de acțiuni într-un mod care ar fi interpretat ca o ofertă de ofertă, deoarece depunerea unei oferte de ofertă necesită o documentație substanțială. O răscumpărare este considerată o ofertă dacă sunt prezente majoritatea următoarelor condiții:
- Există o solicitare activă și pe scară largă a acționarilor pentru acțiunile lor
- Solicitarea se face pentru un procent substanțial din acțiunile companiei
- Oferta de cumpărare este pentru o primă peste rata curentă a pieței
- Condițiile ofertei sunt mai ferm decât negociabile
- Oferta este condiționată de licitarea unui număr fix de acțiuni
- Oferta este deschisă doar pentru o perioadă limitată de timp
- Ofertatul este supus presiunii de a vinde acțiuni
- Există publicitate cu privire la programul de răscumpărare
Astfel, evitarea unei oferte de licitație poate impune răscumpărări ocazionale de acțiuni în număr mic pe o perioadă de timp, în care se fac contacte cu acționarii individuali. Pentru a evita condiția referitoare la un procent substanțial din acțiunile companiei, luați în considerare numai cumpărarea acțiunilor acționarilor de loturi impare, care ar trebui să constituie o proporție foarte mică din totalul acțiunilor restante. Cel mai bine este să implicați avocații companiei în valori mobiliare în acest proces, pentru a atenua riscul de a avea o ofertă formală de licitație.
O mare parte din această discuție a fost despre modalități de a evita cerințele de depunere asociate cu trecerea la privat. Cu toate acestea, există riscul proceselor acționarilor în cazul în care o companie devine privată fără o ofertă formală de cumpărare a acțiunilor, deoarece va fi foarte dificil pentru acționari să își lichideze participațiile odată ce compania va deveni privată. Astfel, riscul proceselor trebuie să fie cântărit cu ușurința utilizării unui formular 15 pentru a deveni privat.
