Un contract futures pe rata dobânzii este un contract futures, bazat pe un instrument financiar subiacent care plătește dobânzi. Este utilizat pentru acoperirea împotriva modificărilor adverse ale ratelor dobânzii. Un astfel de contract este similar din punct de vedere conceptual cu un contract forward, cu excepția faptului că este tranzacționat pe o bursă, ceea ce înseamnă că este pentru o sumă și o durată standard. Dimensiunea standard a unui contract futures este de 1 milion de dolari, deci este posibil să fie necesară achiziționarea mai multor contracte pentru a crea o acoperire pentru o anumită sumă de împrumut sau investiție. Prețurile pentru contractele futures încep de la o cifră de bază de 100 și scad pe baza ratei dobânzii implicite dintr-un contract.
De exemplu, dacă un contract futures are o rată a dobânzii implicită de 5,00%, prețul contractului respectiv va fi de 95,00. Calculul profitului sau pierderii unui contract futures se derivă după cum urmează:
Valoarea noțională a contractului × Durata contractului / 360 de zile × (Preț final - Preț inițial)
Cea mai mare tranzacționare în futures pe rata dobânzii este în eurodolari (dolari SUA deținuți în afara Statelor Unite) și sunt tranzacționate la bursa comercială din Chicago.
Hedging-ul nu este perfect, deoarece valoarea noțională a unui contract poate varia de la suma reală de finanțare pe care o companie dorește să o acopere, rezultând o cantitate modestă de supra-acoperire sau sub-acoperire. De exemplu, acoperirea unei poziții de 15,4 milioane dolari va necesita achiziționarea a 15 sau 16 contracte de 1 milion de dolari. De asemenea, pot exista diferențe între perioada de timp necesară pentru o acoperire și perioada de acoperire efectivă, așa cum se menționează într-un contract futures. De exemplu, dacă există o expunere de șapte luni care urmează să fie acoperită, un trezorier ar putea achiziționa două contracte consecutive de trei luni și ar putea alege ca a șaptea lună să fie acoperită.
Atunci când cumpărătorul achiziționează un contract futures, trebuie să fie inițial înregistrată o sumă minimă într-un cont de marjă pentru a asigura performanța în condițiile contractuale. Poate fi necesar să se finanțeze contul de marjă cu numerar suplimentar (o apelare în marjă) dacă valoarea de piață a contractului scade în timp (conturile de marjă sunt revizuite zilnic, pe baza prețului de închidere a pieței). În cazul în care cumpărătorul nu poate furniza finanțare suplimentară în cazul unui refuz al contractului, bursa la termen închide contractul înainte de data normală de reziliere. În schimb, dacă valoarea de piață a contractului crește, câștigul net este creditat în contul de marjă al cumpărătorului. În ultima zi a contractului, bursa marchează contractul către piață și decontează conturile cumpărătorului și vânzătorului. Prin urmare,transferurile între cumpărători și vânzători pe parcursul duratei de viață a unui contract sunt în esență un joc cu sumă zero, în care o parte beneficiază direct în detrimentul celeilalte.
De asemenea, este posibil să încheiați un contract futures pe obligațiuni, care poate fi utilizat pentru acoperirea riscului ratei dobânzii. De exemplu, o afacere care a împrumutat fonduri poate acoperi împotriva dobânzilor în creștere prin vânzarea unui contract futures pe obligațiuni. Apoi, dacă ratele dobânzilor cresc de fapt, câștigul rezultat din contract va compensa rata dobânzii mai mare pe care o plătește debitorul. În schimb, dacă ratele dobânzii scad ulterior, împrumutatul va înregistra o pierdere din contract, ceea ce va compensa rata dobânzii mai mică plătită acum. Astfel, efectul net al contractului este că împrumutatul blochează rata dobânzii inițiale pe perioada contractului.
Atunci când un contract futures cumpărat expiră, este obișnuit să îl decontați prin vânzarea unui contract futures care are aceeași dată de livrare. În schimb, dacă contractul inițial a fost vândut unei contrapărți, atunci vânzătorul poate deconta contractul cumpărând un contract futures care are aceeași dată de livrare.
